华尔街见识早餐FM-Radio｜2025年2月17日

liukang20243周前 (04-21)热门吃瓜84

华见晨安之声

商场概述

周五，标普500指数收平，徜徉在纪录高位收官，纳指两连涨。本周，三大美股指均反弹，顶住了鲍威尔和特朗普的连续冲击。英伟达收涨2.6%，英伟达清仓的SoundHound AI收跌28%、减持的Arm跌超3%。英特尔一周涨近24%、创2000年来最大涨幅。指引向好的Airbnb涨超14%。

中概指数涨超2%、全周涨超7%，阿里收涨超4%，全周狂飙20%。英伟达“新宠”文远知行收涨超80%。泛欧股指跌落纪录高位、仍连涨八周，创近一年最长的周度连涨。

美国零售数据利好降息，美债收益率跳水至一周低位；美元指数加快跌至两个月新低；离岸人民币盘中涨400点上逼7.25、创近三周新高。

比特币一度涨超3000美元，迫临9.9万美元关口。黄金一度回落近2%，仍连涨七周。原油盘中涨超1%后转跌，三连跌至一周低位，美油连跌四周。

亚洲时段，AH股尾盘强势反弹，创业板涨近2%，恒科指涨超5%，我国科技巨子全线走高，国债期货跌落。

要闻

我国1月新增社会融资7.06万亿元，为前史同期增量最高。1月新增人民币借款5.13万亿元，M2-M1剪刀差继续收窄。

我国财政部将所持中证金融和三大AMC信达、东方财物、长城财物及我国农业再保险股份的股权划转至中心汇金。

微信灰测接入DeepSeek R1，腾讯称查找不运用用户信息隐私；百度查找和文心智能体渠道将全面接入DeepSeek及文心大模型深度查找功用；字节CEO反思DeepSeek：跟进速度不行，本年要寻求智能上限。

DeepSeek“吸金”：曩昔一个月全球对冲基金投入我国股票1.3万亿美元，印度股市流出7200亿美元。

受极点气候和野火影响，美国1月零售出售环比意外下滑0.9%。

美国财长贝森特：致力于使伊朗的石油出口减少90%以上；假如特朗普要求，将晋级对俄罗斯动力的制裁。

美俄高官将在沙特接见接见会晤、预备潜在领导人峰会；特朗普：估计很快与普京接见会晤；欧洲领导人周一举办紧迫峰会；泽连斯基：美国靠不住，欧洲要靠自己。

伯克希尔四季度未再减持苹果，加码西方石油，减持银行股，增持餐饮股。

英伟达Q4持仓曝光，文远知行股价盘中翻倍，“英伟达概念股”SoundHound AI、Serve Robotics等遭清仓后暴降。

Meta下一个严重押注：据称招兵买马、方案大举布局AI人形机器人。

马斯克预告旗下xAI北京时刻周二清晨发布Grok 3；媒体称xAI寻求100亿美元融资，估值750亿美元；戴尔被爆挨近拿下xAI服务器50亿美元大单。

媒体：博通有意收买英特尔芯片规划事务，台积电考虑操控英特尔的部分或悉数芯片工厂。

商场收报

美股：道指跌0.37%，标普500指数跌0.01%，纳斯达克涨0.41%，全周别离累涨0.55%、1.47%和2.58%。

欧股：欧洲STOXX 600指数收跌0.24%，全周累涨1.78%。德国DAX 30指数跌0.44%，法国CAC 40指数涨0.18%，英国富时100指数跌0.37%，全周别离累涨3.33%、2.58%、0.37%。

A股：沪指涨0.43%，深成指涨1.16%，创业板指涨1.8%。

债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.48%，日内降约5个基点，全周累计降约1个基点；两年期美债收益率约为4.26%，日内降近5个基点，全周均累计下降约3个基点。

产品：WTI 3月原油期货收0.77%，报70.74美元/桶，全周累跌约0.4%。布伦特3月原油期货收0.37%，报74.74美元/桶，全周累涨约0.1%。COMEX 4月黄金期货收跌1.5%，报2900.7美元/盎司，全周累计涨0.45%。伦锡收涨超2%，全周累计涨5%。纽约橙汁期货创57年来最大单周跌幅。

要闻概况

全球重磅

我国1月社会融资规划增量7.06万亿元，为前史同期最高水平。1月新增人民币借款5.13万亿元，M2-M1剪刀差继续收窄。

我国财政部将所持中证金融和三大AMC信达、东方财物、长城财物的股权划转至中心汇金。

业界人士：此次财政部所持股权划转是整个我国金融监管变革的一部分。财政部划转我国农业再保险55.9％股份至中心汇金。

微信灰测接入DeepSeek R1。华尔街见识周六得悉，微信正在灰度测验接入DeepSeek R1，部分微信用户点开微信查找框现已可运用相关AI查找功用。2月13日，腾讯AI帮手“腾讯元宝”也宣告一起支撑混元和DeepSeek两大模型，翻开腾讯元宝并进入对话界面，即可免费运用DeepSeek-R1满血版模型。

腾讯回应微信接入DeepSeek：查找不运用用户信息隐私。微信AI查找接入的DeepSeek支撑联网查找（用户无需手动挑选），依据大众号等丰厚的微信生态内容，以及全网优质内容，能为用户供给更全面的高质量答复。微信查找接入Deepseek意味着什么？微信作为一个超级AI wrapper，有数据、有运用场景、有生态，接入Deepseek不只意味着腾讯查找变现有望加快，并且每天超越40亿次的翻开数量能够给云核算的调用数量带来更多幻想空间。怎么看微信接入DeepSeek这次“王炸”？我国最中心的科技财物——互联网、手机、智能车/电车，与上轮AI叙事毫无联系。而微信+DS，乃至或许强于Meta+自己的Llama。我国AI运用比较北美毫不逊色，是否还技高一筹？当职业的中心从模型和基建，转移到运用，我国人的产品立异力和商业模式立异力可是吊打全球。重估腾讯！“微信+Deepseek”—AI Agent的榜首步。腾讯的重估基本上能分为三个逻辑，榜首是类比Meta在美股的逻辑；第二是类比阿里云这几天的重估；第三是AI Agent的星斗大海。百度查找和文心智能体渠道将全面接入DeepSeek及文心大模型深度查找功用。文心大模型深度查找功用于2月13日上线，具有更强壮的考虑规划和东西调用才能，可为用户供给专家级内容回复，并处理多场景使命，完结多模态输入与输出。字节CEO反思DeepSeek：跟进速度不行，本年要寻求智能上限。

仅仅开端？DeepSeek的价值：我国股市添加1.3万亿美元，印度股市流出7200亿美元。曩昔一个月来，全球对冲基金以数月来最快速度涌入我国股市，印度股市同期创下前史最大资金外流纪录。剖析以为，DeepSeek的打破为资金回流供给了“适可而止的叙事支点”，战术性做多窗口已然敞开。

受极点气候和野火影响，美国1月零售出售环比意外下滑0.9%。美国1月零售出售环比下降-0.9%，远超预期值-0.2%，为自2023年3月以来的最大环比下降。美国顾客正面对继续的高通胀压力和添加的假贷本钱，一起，越来越多的人凭仗信用卡等方法进行消费，债款逾期问题日益严重。

美国财长贝森特：致力于使伊朗的石油出口减少90%以上。贝森特表明，美国致力于让伊朗回到每天出口10万桶石油的水平，就像在特朗普的榜首个任期。伊朗现在每天出口150万-160万桶石油。假如特朗普要求，他将晋级对俄罗斯动力的制裁。

特朗普和万斯连续暴击后，欧洲惊呆了，将举办紧迫峰会。马克龙表明，将于本周一在巴黎举办欧洲领导人紧迫峰会。剖析以为，在上星期三特朗普与普京通话后，上星期五美国副总统万斯在慕安会上的言辞是一个分水岭时刻，由于它直接挑战了欧洲的价值观，进一步加重了欧洲对特朗普政府的忧虑。

美俄高级官员将在沙特接见接见会晤，预备潜在领导人峰会。特朗普：与普京的接见会晤估计很快就会举办。美欧不合愈凸显，泽连斯基：美国靠不住，欧洲要靠自己。

伯克希尔四季度未再减持苹果，加码西方石油，减持银行股，增持餐饮股。巴菲特的伯克希尔猛砍超七成花旗持仓，所持美银股份减少近15%。上星期伯克希尔发表继续抄底西方石油，上上星期五斥3570万美元增持逾76万股。四季度伯克希尔最大手笔买入的个股是酒业巨子Constellation Brands，当季新进562万股；当季加仓达美乐披萨110万股，增幅超多半。

英伟达Q4持仓曝光，文远知行盘中翻倍，“英伟达概念股”遭清仓后暴降。周五发布的监管文件显现，到四季度末，英伟达总计持有174万股文远知行，持仓总市值超2467万美元。受此音讯提振，文远知行ADR暴升，盘中一度涨超146%，并因波动性过大而在美股盘初触发停牌，随后涨幅收窄。英伟达清空了人行道配送机器人Serve Robotics、语音帮手制作商SoundHound AI等的持仓，二者别离暴降43%和28%。

Meta下一个严重押注：招兵买马，方案大举布局AI人形机器人。Meta正在经过其Reality Labs硬件部分，建立一个新团队专心于AI驱动的人形机器人研制。该团队将由Marc Whitten领导，方案在本年招聘约100名工程师。初期，Meta的机器人方案将聚集于家务助理，长远目标是开发包含AI、传感器和软件的生态体系，供全球的机器人开发者运用，类似于谷歌Android和高通芯片对手机职业的效果。

马斯克旗下xAI寻求100亿美元融资，估值750亿美元。戴尔被爆挨近拿下xAI服务器50亿美元大单

xAI的融资进程敏捷，公司此前已累计筹措上百亿美元资金。依据PitchBook收拾的数据，该公司上一次估值约为510亿美元。包含红杉本钱、Andreessen Horowitz以及Valor Equity Partners在内的现有出资者正在洽谈参加此次买卖。媒体称，若到达买卖，戴尔将本年向xAI交给搭载英伟达GB200芯片的服务器。

马斯克预告周一发布Grok 3。Grok 3大模型将于太平洋时刻周一晚8点、即北京时刻周二零点发布，到时将进行现场演示。

台积电、博通“分了”英特尔？媒体称，台积电和博通考虑各自拿下英特尔的部分事务。台积电一直在研讨操控英特尔的部分或悉数芯片工厂，或许作为出资者财团或其他结构的一部分；博通则长时刻亲近重视英特尔的芯片规划和营销事务，等找到制作事务的协作伙伴后或许提出收买要约。

国内微观

李强在黑龙江调研时着重：大力开展冰雪运动冰雪经济，打造服务消费新亮点和经济新添加点。

“全国低空交通一张网”发动。我国低空经济联盟发动的这一项目旨在一致全国低空交通网络指挥渠道和飞翔服务设施规范，推进低空经济规范化开展。

中信证券：2月底MSCI调仓在即，港股或面对获利了断危险，但不改全年回转趋势。中信证券剖析以为，短期来看，2月底MSCI调仓在即，港股或面对海外资金再平衡的危险。如若特朗普政府宣告进一步加征关税，不扫除2月底港股或面对获利了断的回调危险。但全年来看，在国内经济基本面逐渐复苏的布景下，叠加估值的性价比，仍旧看好港股连续2024年以来的回转行情。

港股下一步怎么走？大摩：分解将连续，外资仍有增配空间。大摩表明，到现在为止，南向资金对这波反弹的奉献最大，外国长线出资者的仓位仍然较低，仍有增配空间，在阅历了长时刻的有限重视之后，全球出资者开端从头评价我国在科技和AI范畴的可出资性。短期内，AI/科技股和非AI/科技股的分解体现或许连续。

花旗：我国科技股没有过热。花旗剖析师以为，自年头以来，我国科技板块的拥堵度的确有所上升，这首要归因于科技股的上涨推高了全体估值，并改进了商场心情。可是，假如除掉权重股小米集团后能够发现，虽然我国科技板块的拥堵度高于其他板块，但仍不是最拥堵的板块，这意味着该板块没有过热。

国内公司

DeepSeek-R1下载量超1000万次，成最受欢迎开源大模型。

金融机构实测DeepSeek，好用吗？在部分从业者看来，DeepSeek或许为中小金融机构供给“弯道超车”的关键。据不完全计算，近一周时刻已有超越200家企业宣告接入DeepSeek，掩盖根底电信企业、云核算、芯片、金融、轿车、手机等多范畴，华为、阿里、百度、腾讯、京东等多家云渠道宣告接入DeepSeek大模型。

瑞银给了份对标名单：寒武纪对英伟达，小米对特斯拉，中芯国际对台积电。瑞银表明，寒武纪的估值比英伟达高三倍，小米和抱负的估值别离比特斯拉低80%和90%，中芯国际的估值比台积电低15%。

谁会成为我国科技股的“七巨子”？华泰证券以为，DeepSeek有望带领我国科技工业链进入新一轮立异周期。小米是端侧AI落地首要获益者之一，联想则获益于大模型落地推进AI PC和服务器加快开展，比亚迪需重视电动车龙头智能化转型时机，中芯国际是全球工业链重构首要获益者之一，阿里巴巴是国内抢先云服务厂商，腾讯混元大模型未来可期，美团则是本地日子消费龙头。

证金公司、三大AMC股权划转至中心汇金。证金公司发布公告称，公司股东拟将所持公司66.7%股权划转至中心汇金公司。同日，我国信达、我国东方财物办理股份有限公司、我国长城财物办理股份有限公司也发布公告，别离将公司已发行股份总数的约58%、71.55%和73.53%划转至中心汇金，该公司的重要股东责任由国务院行使。

“杭州六小龙”首个IPO：群核科技递表港交所。周五，群核科技正式向港交所递送上市请求，摩根大通、建银国际为联席保荐人。招股书显现，该公司近年来营收坚持继续稳健添加，从2022年的6.01亿元添加10.5%至2023年的6.64亿元。若此次成功登陆港交所，有望成为“全球空间智能榜首股”。

雷军：小米估计本年将继续坚持30%以上添加快度。

宇树科技最新动态：机器人算法已晋级，恣意舞蹈随意跳。

海外微观

俄乌停火意味着什么？

高盛以为，停火后通胀降温文经济添加的起伏或许都有限。高盛假设了停火后的两种情形：在有限停火情形下，欧元区GDP或许会添加0.2%，若能到达全面停火协议，欧元区GDP增幅或许到达0.5%。

花旗以为，假如俄乌平和方案到达，俄罗斯约1.5-2亿桶揉捏的石油或许会被释放到商场。受此影响，2025年下半年，布伦特油价将大致在每桶60至65美元之间，较现在点位低15%。

印度总理莫迪访美，关税是中心问题。据环球时报，剖析以为，关税将是莫迪与特朗普谈判的中心问题。鉴于特朗普严峻的关税方针，尤其是针对亚洲国家的关税方针，莫迪首要考虑的是怎么预先防止美国针对印度采纳的任何买卖办法，印美联系专家以为，印美有或许到达买卖协议以防止高关税。

泰国副总理兼国防部长：缅甸将向泰方移送约7000名电诈园区人员。据报道，自泰国堵截对泰缅边境缅甸一侧5个电力买卖点的电力供给后，泰缅两国政府加强协作，加大力度冲击电信欺诈，缅甸政府对境内电信欺诈窝点的根除作业也着手打开。泰方已奉告缅方，如缅方能证明其境内没有电诈团伙活动，泰国将放宽对缅电力、互联网和燃料的约束。

欧元区经济2024年底意外添加0.1%，但德法均堕入萎缩。欧元区2024年第四季度GDP环比添加0.1%，欧洲央行预表明2024年欧元区经济仍将面对不利因素，但复苏的条件现已具有，并猜测经济添加将从2024年的0.7%加快至2025年的1.1%。

供给紧急，可可库存锐减至前史新低。受恶劣气候和病虫害影响，国际最大可可出产国科特迪瓦和加纳的产值大幅下滑，最新数据显现，伦敦和纽约两大产品买卖所的可可库存已降至前史最低水平，巧克力制作商不得不寻求代替质料，以坚持出产。在美国，本年情人节的巧克力零售价比上一年高出20%。

金价周五大跌不只仅由于俄乌。周五黄金创上一年12月以来最大单日跌幅，这一骤变背面，不只有俄乌形势面对起色的扰动，一起商场也在权衡特朗普关税以及美联储降息周期存在的变数。高盛此前指出，假如关税不确定性衰退，且商场持仓回归正常，金价或许会呈现适度的战术性回调。

巴黎AI峰会：满是关于出资和竞赛，“安全”已被抛之脑后。本周在巴黎举办的AI峰会，一改从前对AI安全的着重，转而聚集于出资和国际竞赛，欧洲好像正在仿效硅谷“加快主义”的理念，全力追逐AI开展的脚步。

特朗普之后，米莱也“发币”了，半小时“市值”超40亿美元。米莱周六在X上发布了一条支撑LIBRA代币的推文，称这个私家项目将致力于促进阿根廷经济添加，促进该加密钱银市值在30分钟内就飙升至43亿美元。但几小时后，米莱又发布了一条新推文弄清，称自己并不了解该项目详细细节，在深化了解后决议不再为其进行宣扬，并已删去相关推文。

海外公司

高盛买卖员眼中的2025年：AI热潮、分解商场与“扎手”的通胀。高盛表明，周三的美国CPI数据再次提示商场，“高利率将继续更长时刻”的观念并非空穴来风，假如美股大盘股体现欠安，且高利率继续连累小盘股，商场很难继续上涨。AI范畴的热潮仍在连续，但走势呈现了分解，资金或许正在流向下一阶段——AI运用。

亚洲AI工业链时机在哪？高盛给了三个方向。高盛以为，这三个方向别离是AI运用层、苹果供给链的晋级以及AI根底设施。估计未来两年，亚洲AI运用范畴的盈余添加将到达20%以上，其间我国的AI运用商场有望成为全球添加最快的区域之一。

大摩：ASIC过热了，英伟达位置难以撼动。大摩表明，ASIC在某些特定场景运用中的确体现出色，但高度依赖于特定客户的定制需求；ASIC的开发本钱一般较低，但其体系本钱和软件布置本钱却或许远高于可大规划商用的GPU，导致整体具有本钱更高。此外，英伟达的CUDA生态体系十分老练，在全球云服务中广泛运用，商场位置仍然安如磐石。

谷歌CEO：现在的量子核算让我想起2010年的AI。Pichai还以为，量子核算机要完结“实践有用”还需求5到10年的时刻。

Meta、Applovin和Snap股价微弱，广告仍旧最牢靠。美国经济仍处于杰出状况，顾客继续消费，广告业坚持微弱。Webush剖析师Scott Devitt表明，“在线广告商场比以往任何时候都健康。”

爱马仕四季度销量超预期添加18%，无惧奢侈品隆冬！全部部分在第四季度均完结添加，包含堕入困境的手表事务。最大的部分皮具和马具部分的出售额添加了近22%，超出预期。

比较Tepper的“买入全部”，桥水、大空头、索罗斯等对冲基金大佬“精准错失”中概大涨。桥水在第四季度大幅减少中概股持仓，将阿里巴巴的持仓减少了一半，这些操作导致桥水持有的中概市值较上一季度下降23%，至约2.67亿美元。大空头Michael Burry和索罗斯基金则是都卖掉了阿里巴巴，换成了其他中概股。

英仕曼高管：我国股票是2025年最坚信的买卖之一。全球最大的上市对冲基金——英仕曼集团的高管以为，我国股票是2025年最坚信的买卖之一，估计股价触底和人工智能立异将推进出资上升。该公司股票装备负责人Edward Cole指出，我国影响办法和美国科技股吸引力下降为我国股市供给了支撑，而DeepSeek等AI草创公司的兴起也加深了出资者对我国商场的爱好。

台积电向特朗普纳“投名状”，给英特尔当接盘侠？台积电初次将董事会开在美国，底层逻辑是什么？台积电会被关税冲击吗？它又在英特尔和美国政府的复杂联系中，扮演着什么样的人物？它会多大程度去协作特朗普促进盘活英特尔晶圆事务？

台积电接手芯片代工？英特尔股价涨出“21世纪最强一周”。商场对英特尔和台积电或许的协作持乐观态度，彭博社和纽约时报也确认了相关音讯，但花旗剖析师以为，这种组织成功的或许性不大。路透社征引的白宫一位官员也否认了这种说法，表明特朗普政府不太或许支撑外国实体运营英特尔的工厂。

申述马斯克、抵抗特斯拉，DOGE的火总算仍是烧到了马斯克身上。抗议者对马斯克经过DOGE辞退数万名公务员、获取美国财政部灵敏付出信息、不经过公职推举从政等行为表明强烈不满。此外，马斯克揭露支撑德国极右翼政党，并呼吁推翻英国工党党首施凯尔领导的中心偏左政府，这些言辞进一步激化了大众的愤恨心情。

Perplexity推出免费Deep Research：功能超越R1、o3-mini等，CEO：感谢DeepSeek。功能上，Perplexity采用了最近检测AI推理才能大火的Humanity’s Last Exam基准，准确率到达了20.5%，优于许多干流模型，且其Deep Research平均在3分钟内能够完结大多数研讨使命。Perplexity CEO还预告称，下周还有一个很cool的东西要发布。

职业/概念

1、固态电池：中证报指出，现在很多车企和电池企业都已明晰了固态电池量产节点，长安轿车方案2027年推进全固态电池逐渐量产；比亚迪方案2027年小批量出产，2030年大规划运用；上汽集团方案2026年四季度完结全固态电池量产等，全固态电池有望在未来2—3年完结小批量上车。跟着技能的老练和本钱的下降，全固态电池凭仗其高能量密度、高安全性等优势，将逐渐代替部分传统锂离子电池商场份额，在新动力电池商场中的占比将不断提高。

2、AI眼镜：据维深XR计算，2024年全球AI智能眼镜销量152万台，销量首要来自于雷朋Meta智能眼镜，估计2025年全球AI智能眼镜销量350万台，较2024年添加230%。通讯运营商具有广泛的用户集体，把握流量进口，在培养AI眼镜运用方面具有显着优势，因而头部通讯运营商的进场，将加快AI眼镜技能的打破进程，工业链有望获益。

3、腾讯概念：媒体报道指出，关于13.6亿用户来说，在无需下载新运用、无需注册新账号，就能直触摸达当时中文范畴最强的推理大模型，毫无疑问将成为新的“王炸"等级真实的C端运用。一起，在供给简略易触摸进口的前提下，把R1和微信生态的数据资源与RAG(检索增强生成)技能的真实深度交融了起来。微信+DeepSeek的组合，将成为国人最常用的运用+国产最强的推理模型+质量很好的生态数据资源最好的一次整合测验。跟着DeepSeek热度飙升，其“朋友圈"亦在加快扩容，此前，多家公司宣告接入DeepSeek模型各职业正掀起智能化晋级的浪潮。

4、数据要素：东兴证券表明，数据要素作为推进国民经济社会开展的第五大出产要素，已成为经济添加的重要引擎。工业开展需求商场主体，因而各地活跃建立数据集团发掘和使用数据价值，期望抢占先机完结弯道超车。长城证券以为，企业数据流转需求较完善的机制来维护企业权益，一起杰出的分配机制有助于提高企业数据流转活跃性，经过赋能工业转型晋级、龙头企业带动中小企业共同开展等方法，数据要素工业将构成良性循环开展。当时在上层方针端继续发力下，数据要素工业现已构成方针合力，在方针+职业的双轮驱动下，数据要素商场空间宽广。

5、AI医疗：业界专家表明，医疗AI是职业公认的最具社会价值与商业潜力的人工智能落地场景之一。DeepSeek推进AI平权，赋能全场景数据价值重估。跟着企业布置AI进入“零门槛"年代，企业本身数据价值与稀缺性加快凸显。天风证券以为，AI医疗中心改变在此，此前AI医疗工业的短板在于企业的AI大模型才能，而AI平权使得全部企业具有足够好的AI底座才能支撑，未来AI医疗的工业开展要点转向数据的AI价值开发与运用场景落地。美股或先行实现AI赋能医疗数据价值重估逻辑，海外映射逻辑十分明晰。